导语

Introduction

联盟“联姻”进入新时代。

作者丨马西风

责编丨杨    晶

编辑丨朱锦斌

雷诺和日产在经历了四年的僵局后，终于决定将他们建立的24年联盟向前推进，这段不愉快的“联姻”也终于进入了一个新时代，带来希望的同时也带来了更为复杂的问题。

日产汽车和雷诺在1月30日发布的联合声明中表示，日产和雷诺已同意平分彼此持有的股份，从而消除日法汽车联盟中的冲突根源。

雷诺－日产联盟双方宣布对交叉持股进行重组，同时就雷诺减持日产（Nissan Motor）股份的比例达成一致。雷诺所持日产股份将由目前的43．4％降至15％，与日产所持雷诺股份比例相当。双方的资本关系将对等。

对于多余的28．4％日产股份，雷诺将转让给一家法国信托公司，以便最终出售，雷诺在这家信托公司将没有投票权。声明补充说，雷诺随后将指示受托人以协调有序的方式出售这些股票，按当前市值计算价值约 41 亿美元。

之后，两家公司将拥有对方15％的有效股权和15％的投票权，纠正了多年来令日产不满的不平衡现象。

雷诺和日产的联盟可以追溯到 1999 年，当时雷诺通过注资拯救了日产，两家公司形成了业内最大的汽车合作伙伴关系之一。

多年来，竞争和相互猜疑不断升级，当雷诺日产前主席卡洛斯·戈恩公开考虑合并两家公司时达到顶峰，这直接导致了他的垮台。而在2018年卡洛斯．戈恩于2018年被捕后，这种不平衡也激化了紧张关系并阻碍了双方的合作。

虽然这项姗姗来迟的重组有可能消除双方之间的隔阂，并为改善运营、财务状况以及股市表现铺平道路。不过这些也都早有预兆，去年年底双方进行了数月的紧张谈判，谈判几近破裂。

两家公司甚至在去年12月初预订了一家伦敦酒店来宣布这项交易，但后来却取消了。这一历时数月的拖延，再加上周一宣布的消息也仍有许多问题悬而未决，显示了重组并非易事。

首先，雷诺减少其在日产的持股并不仅仅是出于改善双方关系考虑。

作为交换，雷诺希望日产投资其计划在年底前剥离的电动汽车部门Ampere。目前，这两个集团只表示日产可能将成为该部门的战略股东。其实雷诺和日产之间的摩擦和僵局有一部分正是因为对Ampere估值的分歧。

在以欧洲为主的电动汽车业务中，日产需要一个全球性的电动汽车战略和视角，雷诺这个老伙伴确实是首选。但根据周一的声明，日产确实将投资于Ampere，但没有给出具体的金额，谈合作不开价表明这个交易可能只是象征性的。

还有一个棘手的问题没有出现在周一的声明中，那就是两家公司将如何处理共享知识产权。日产一直不愿意在联盟之外出让任何东西，而这将会成为影响雷诺电动化转型最大的障碍。

雷诺为了将转型之路走得更加顺畅，在去年秋季公布了业务拆分计划，将旗下业务分别组成电动车制造业务Ampère和汽油引擎生产业务Horse。

而雷诺首席执行官卢卡·德·梅奥表示希望在今年晚些时候通过首次公开募股（IPO）将Ampere剥离，但如果无法在共享知识产权这件事上达成一致的话，这可能会阻碍Ampere的上市之路。另一方面，雷诺分拆出的汽车引擎生产业务Horse也会出现问题，因为该项目涉及将内燃机资产转移到与吉利的合资企业。

所以这件事如果不能妥善解决的话，那么雷诺去年的业务分拆计划将无限期推迟。

但此次重组还是传递了很多积极的信息，首先是日产和雷诺已同意在拉丁美洲、印度和欧洲“通过创造高价值的运营项目重新推动合作关系”。这更像是在努力证明，在整个行业面临挑战的时刻，联盟仍然可以产生有价值的协同效应，而不仅仅阻碍决策和分散管理层的注意力。

外媒一份分析报告中指出，调整后的资本结构应该有助于保持联盟的活力，保持协同效应并为双方打开战略机遇。雷诺现在可以更好地为增长和股东分配过剩资本。

日产也受益于更公平的治理，同时可以继续享受两家公司合并采购或研究预算所产生的规模经济。

而雷诺将其持有的日产股份减持至15％，这可能会释放40亿欧元的税前收益，这能够帮助电动化进程落后的雷诺快速过渡到纯电领域，并使联盟更加公平。日产投资雷诺的纯电动汽车业务，也将成为雷诺电气化转型的重要推力。

重组后的雷诺－日产联盟会是平等合作的开始，想要互利互惠地走下去还有很多毫无头绪的问题没有答案，但是这次声明，还是展现了两方数月来坚持沟通带来的积极进程，同时也意味着雷诺在电动化领域终于开始发力，日产则是在雷诺电动汽车业务方面解锁新身份。

旧的联盟在新的时代也将会面对更多的挑战，只能说合作不易，且行且珍惜。