汽车行业：全面看多新能源汽车板块

上半年新能源汽 车销量仍不理想是政策频出主因：今年上半年，我国新能源汽车销量为2.05万辆，同比增长高达2.2倍。尽管如此，新能源汽车总体销量规模仍然很小，上半 年约占汽车总销量不足0.2%。此外，我们发现上半年表现相对较好的新能源汽车中，真正具有较高技术水准的车型销量更小，例如上半年销售的1 1777辆纯电动轿车中，江淮同悦EV为741辆，比亚迪E6 为1 391辆，北汽E50为390辆，除此之外的约9000辆可能绝大部分为低速或者微型电动车，如QQ3 EV就达31 82辆。照此发展，不仅到201 5年实现累计50万辆新能源汽车的销量目标无法实现，倘若低速电动车大行其道我国通过发展新能源汽车缩小汽车工业与先进国家差距的战略目标也将无从谈起。

购置税免征将有力促进新能源汽车加快发展：我国汽车购置税率为10%，09-10年期间，我国对小排量汽车减征购置税曾促成了当年汽车行业销量的高速增长，购置税减免对汽车消费需 求的促进作用可见一斑。当前，我国部分主流新能源汽车车型补贴后价格已经接近于同档次传统车型，加以免征购置税，新能源汽车对消费者的吸引力无疑将更为突 出。以江淮当前主打的IEV4为例，原车售价为16.98万元，可获得中央补贴为4.75万元(去年为补贴5万元，今年退坡5%)，假设地方补贴与中央相 同，免除购置税后消费者仅需付7.48万元，这一价格已经与自主品牌主流AO级轿车价格非常接近(含购置税多为6-7万元)，而电动车的使用成本无疑远低 于燃油汽车，电动汽车将更容易获得消费者青睐。

政府机关及公共机构购买新能源汽车将直 接促进新能源汽车放量：我们预计，我国仅党政机关每年公车的更新量为20-30万辆，若包含教育、医疗、科技、文化等诸多领域在内的事业单位和团体组织， 预计我国公车年更新量达60-70万辆。特别值得说明的是，本次《实施方案》针对的“政府机关及公共机构”即已包含事业单位和团体组织，由此若按规定的新 能源汽车需达30%更新比例，我国一年公车领域的新能源汽车采购量即有望达约20万辆，而由政府部分率先垂范所带来的示范效应更是不言而喻。我们预计，若 这一政策得以严格执行，我国新能源汽车销量将真正开始爆发式增长，月销量有望很快提升至万辆以上。

充 电设施建设有望迎来爆发期：此前，充电设施不完善一直是制约新能源汽车发展的重要因素之一，本次出台的<实施方案》症下药，专门列出一节内容“建立 市场化充电设施服务体系”。方案明确提出出台相关政策，鼓励具有资质的企业充分竞争，参与升级改造传统加油(气)站、新建充电设施等基础设施建设以及运营 维护“以及”在现有停车场中逐步增设充电桩。我们认为，后续这一方面的细化政策还可能陆续出台，充电设施大建设已经蓄势待发，这一工作自然也将进一步促进 新能源汽车的加快发展。

投资建议

后 续利好政策仍可能频出，全面看多新能源汽车板块。从年初国家领导人密集调研新能源汽车相关公司，到6月份习近平主席强调推进“能源革命”，再到近期免购置 税等强力政策陆续出台，可以看出本届政府促进新能源汽车发展的决心和力度之大都堪称空前，我们认为这也是新一届政府从我国能源安全出发的战略性举措，只要 新能源汽车发展不甚理想，后续政策就可能继续出台，我们不用怀疑本届政府的决心和执行力。由此，我们进一步全面看多新能源汽车板块，我们首要看好：大洋电 机(A股最优质的电机标的，我们将提升其投资评级至“买入”)、江淮汽车(电动汽车商业化领先)、宇通客车(新能源客车龙头)、均胜电子(BMS具国际领 先优势)、国机汽车(涉及电动汽车租赁，一样可充分受益新能源汽车爆发)、信质电机、比亚迪。

(国金证券)